跨越千年的复利神话与现实边界 ——基于唐朝至今 1408 年超长周期投资回报率的模拟研究

复利效应常被现代金融学奉为圭臬，但超长周期下的复利表现却鲜有实证检验。本文基于超长周期宏观经济学与历史资产定价框架，构建了包含摩擦成本与通胀因子的实际投资回报率模型，利用安格斯·麦迪森（Angus Maddison）历史宏观数据、彭信威中国历代物价 数据等，系统模拟了自唐武德元年（公元 618 年）至今 1408 年间，一笔初始投资（一两白银）的复利演化路径。研究发现：在纯粹的数学模型下，即使是年化 2%的微小正收益，经历 1408年的复利滚动后，其现值也将超越当前全球 GDP 总和，这构成了经典的“复利悖论”；而在引入历史通胀、货币重置与经济增速（g）约束的现实模拟模型中，超长周期的实际内部收益率（IRR）被迫向宏观经济的极低长期平均增速（约 0.1%至 0.5%）收敛。本文证实，跨越千年的高复利在宏观经济学上是不可能存在的，财富的长期保值高度依赖于资产的实体化转化与人力资本的持续迭代。